来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。今年以来，经济(jì)增长好于预期。不(bù)过(guò)当前经济恢复性好(hǎo)转，内生动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足。所以(yǐ)，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政策不太可能转向收紧，但是面对高质(zhì)量发展要求，也没增(zēng一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)量(liàng)刺激政策。未来扩大需求(qiú)主(zhǔ)要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳定投资。此(cǐ)外，产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策(cè)方面(miàn)强调“实体经济”支撑(chēng)，防风险仍(réng)然(rán)是重点(diǎn)任(rèn)务(wù)。整体看(kàn)，二(èr)季(jì)度经济修复速(sù)度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先(xiān)强调了今年的成绩(jì)，即“经济增长好(hǎo)于预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势”。从一季度公布的数据看，确实好于(yú)去年四季度时(shí)的预期。但随后会议也提到“经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”。这(zhè)也使得经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度有明显(xiǎn)改善(shàn)，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附(fù)近的增速，还有较大的差距(jù)。所以(yǐ)，经济仍需政策(cè)呵护。尤(yóu)其是一(yī)季(jì)度降准后(hòu)，就业压力仍然存(cún)在，我们认(rèn)为(wèi)政(zhèng)策短期不会转向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是当前经济持(chí)续(xù)回升向好的关(guān)键(jiàn)所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没(méi)增(zēng)量刺激

　　面对高质(zhì)量的(de)发展要求(qiú)，会议(yì)强(qiáng)调经济要实现“质的(de)有效(xiào)提升”和“量的合理增长”。这一点和去一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思年经济工(gōng)作会议精(jīng)神(shén)一致。这也意味着稳增长(zhǎng)不会(huì)通(tōng)过强刺激(jī)的方式(shì)，而是统筹推动“经济运(yùn)行持续好转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社会(huì)预期持续(xù)改(gǎi)善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议要求“把发挥政(zhèng)策效(xiào)力和(hé)激发经(jīng)营(yíng)主体活(huó)力结合起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一阶段更多通(tōng)过激发市场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济修复(fù)，通过改革开放(fàng)的方(fāng)式激(jī)发高质量的(de)增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除(chú)影响各类所有制企(qǐ)业公平竞争、共同(tóng)发(fā)展(zhǎn)的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下(xià)决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠(qiàn)问题。总体(tǐ)而(ér)言(yán)，政策刺激空间有限，主要还是以提振信心和(hé)预期(qī)、激发活力为主(zhǔ)要手段(duàn)，让经济(jì)自发(fā)的内(nèi)生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提(tí)出，积极的财(cái)政(zhèng)政策要“加力提效”，稳健的(de)货币政策要“精准(zhǔn)有力(lì)”，延续了(le)去年12月(yuè)会议的(de)表述(shù)。对于政策的要(yào)求(qiú)，本次(cì)会议强(qiáng)调“形成扩大需求(qiú)的合力”，而(ér)去年12月(yuè)会议的(de)相关表述是(shì)“加强各(gè)类(lèi)政策协调配合”，这说明(míng)扩大需求是(shì)未来的(de)政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方(fāng)面，自发修(xiū)复消(xiāo)费(fèi)。“要(yào)多渠(qú)道增加(jiā)城乡居民收入(rù)，改(gǎi)善消费环境，促进文化(huà)旅游等服务(wù)消费”。提高消(xiāo)费，主要(yào)还是靠居民劳动收入的自然修复。另(lìng)一方面，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资。尤其是基建(jiàn)投资(zī)，是(shì)政(zhèng)府(fǔ)主动稳(wěn)增(zēng)长的重点。会议提到，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引(yǐn)外商投资放在更加重要(yào)的位置(zhì)，稳住(zhù)外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易港(gǎng)对接国际高标准经贸(mào)规(guī)则，开(kāi)展改革开放(fàng)先行(xíng)先试。

　　4

　　产业(yè)发展：看(kàn)重实体经(jīng)济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现代(dài)化产业(yè)体系(xì)要(yào)以“实(shí)体经(jīng)济”为支撑。我们的(de)理(lǐ)解(jiě)是，产(c一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思hǎn)业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是(shì)整个GDP，而是(shì)和(hé)“虚拟经(jīng)济(jì)”相对(duì)应的。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能”；“要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电(diàn)网改造”。会(huì)议指出(chū)“要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态”，也提到了“重视(shì)防范风险”。我们认为，人(rén)工智能发展(zhǎn)到一定程(chéng)度，监管措(cuò)施也必然会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联(lián)网领域，要推动平(píng)台企(qǐ)业规(guī)范健康(kāng)发展，鼓励头部(bù)平台企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银(yín)行、保险和(hé)信托(tuō)机构改革化险工作(zuò)”；再次强调(diào)房(fáng)住不炒，“做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房(fáng)地(dì)产产业链、中小(xiǎo)金融机(jī)构的风险出清，仍是(shì)大势所趋，地方债务(wù)的风险也需(xū)要(yào)化解。所以今年(nián)和去年最大的(de)不同(tóng)是疫情影响减弱，其他方面的经济(jì)问题依然是存在的(de)。

　　整体看，二季度经济(jì)修复速度或将放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思