5月23日，医药股开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明(míng)康德(dé)、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以(yǐ)来持续处于低位水平，具有较(jiào)大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历(lì)史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医药板块作(zuò)为老(lǎo)赛(sài)道是否能(néng)有反(fǎn)弹(dàn)行情？在后疫情时代(dài)，医(yī)药(yào)板块(kuài)是否还有新的业绩驱(qū)动因素(sù)？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基(jī)本面(miàn)持续(xù)改善(shàn)

　　医药行业复苏确定(dìng)性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度(dù)的影响将会逐步消退，医药(yào)行业的基本面正(zhèng)继续(xù)得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新(xīn)药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比(bǐ)，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估(gū)值角度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的(de)估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的28.51倍提升至(z范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音hì)20范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音23一(yī)季度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季(jì)度，创新药板块的营收与(yǔ)去年(nián)同期相比增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支出的(de)增速达到(dào)了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季(jì)度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来(lái)看，除(chú)去(qù)创新药和(hé)疫情受益细(xì)分领域，医药板块中具有较(jiào)好成长(zhǎng)能力(lì)的(de)低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块有原(yuán)料药、医(yī)疗设备、血制品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相较于(yú)许多创新(xīn)药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景，国内市场(chǎng)仍未达(dá)到预(yù)期，原因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出(chū)并未增(zēng)加太多(duō)，增(zēng)速中的增量大部分都(dōu)被(bèi)用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行(xíng)业(yè)，增长速度并不快。首先，结构性(xìng)的分化是非常明显的(de)，传统(tǒng)药企(qǐ)必须要给(gěi)创新(xīn)留出空(kōng)间，比(bǐ)如在(zài)过去的(de)三年中，港股创新药企(qǐ)的年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医药(yào)企业(yè)而言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外(wài)拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新基建仍(réng)是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目(mù)前(qián)在总需(xū)求复苏不及预期的背景下，医药板块中(zhōng)有刚性需求的(de)新基建板块或是最具(jù)有确定性的领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年(nián)医药投(tóu)资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新(xīn)基建再获政(zhèng)策(cè)扶(fú)持。4月13日，国家卫生健康委员会(huì)召开(kāi)新(xīn)闻(wén)发布会，重点介绍(shào)优质(zhì)医疗资(zī)源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级(jí)医(yī)疗卫生服务网(wǎng)络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生(shēng)服(fú)务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通(tōng)过开展(zhǎn)三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移(yí)，不断提(tí)高县级医院的综合(hé)实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城(chéng)市三级医(yī)院的对口(kǒu)支援(yuán)，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗(liáo)等(děng)多种(zhǒng)形式，满足县域(yù)居(jū)民(mín)的基本医疗卫生(shēn范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音g)需求，为普(pǔ)通疾病在(zài)市县(xiàn)范围内解决奠定(dìng)坚实的基础(chǔ)。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工作(zuò)中，将继(jì)续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建载体(tǐ)，促融合”的思路(lù)，重(zhòng)点加强(qiáng)群众需求较大(dà)的心血管(guǎn)外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科、精神(shén)病学、病理学等(děng)专科建设，补齐资源短板，完(wán)成预(yù)期的建设任务。随着具体(tǐ)政策的出台，相关的(de)基层医疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心血(xuè)管(guǎn)耗材(cái)相(xiāng)关的板块(kuài)将会有较大的(de)发展空间。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频频(pín)出台，医疗(liáo)器械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支持优质医疗资(zī)源扩容下沉(chén)的政策，在(zài)未来，医疗卫生资(zī)源的分(fēn)布(bù)将会得到优(yōu)化(huà)，促进更多优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放更(gèng)多中(zhōng)、基(jī)层医(yī)疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设的(de)背景下，预计医(yī)疗器械(xiè)采购将更加宽松，这将推动医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场的快速发展。在政(zhèng)策(cè)推(tuī)动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势(shì)加速进(jìn)入(rù)医院，长期(qī)而(ér)言，随着多(duō)项(xiàng)政策支持的持续加强，国(guó)产替代(dài)将逐步加(jiā)速，相关(guān)大(dà)型医疗器(qì)械的龙(lóng)头厂商(shāng)将会抓住放量的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建(jiàn)议(yì)关注国内(nèi)高(gāo)端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立医(yī)疗、海泰新光。这(zhè)些(xiē)企业具有较好的产(chǎn)品性能、较(jiào)好的渠道和较(jiào)强的研(yán)发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音