昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们(men)的(de)基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zh越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(d越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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