5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向(x刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗iàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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