财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎(yíng)来时(shí)隔8年的(de)涨停，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银(yín)行也迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服(fú)务(wù)中国式现代(dài)化中促(cù)进金(jīn)融(róng)业估值提(tí)升和高质量发(fā)展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市(shì)场较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻(luó)辑(jí)是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说到(dào)A股(gǔ)的(de)低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板块(kuài)首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的所谓(wèi)指导意(yì)见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股(gǔ)息，在(zài)经济(jì)温和复苏(sū)预期之(zhī)下，中特估银行概(gài)念获得资金的(de)青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示(shì)着行情的(de)结束，这一次(cì)历(lì)史是否会重演呢？多位受访人(rén)士指出，这(zhè)种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银(yín)行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量”比较高的(de)板块行进，从去(qù)年底开始监管开始提出中特(tè)估后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银(yí许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校n)行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行(xíng)、中信银行、西(xī)安(ān)银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙(zhè)商银行(xíng)大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中(zhōng许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校)，中国银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)涨停，近5个工(gōng)作(zuò)日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)4％，从资(zī)金(jīn)流动来(lái)看(kàn)，以规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于(yú)银行股(gǔ)的大(dà)涨，市(shì)场早(zǎo)有预(yù)期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低(dī)增速的(de)企业，现在反(fǎn)而显得难能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波(bō)快速上涨，是其在估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济(jì)弱复(fù)苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的估值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背(bèi)后仍是中特(tè)估(gū)逻(luó)辑

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银(yín)行股等(děng)来(lái)了久违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来(lái)全市(shì)场42家上市(shì)银行中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的(de)流入量同样可(kě)观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近(jìn)两年来的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近(jìn)三日沪股通累计(jì)买(mǎi)入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极(jí)度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值上(shàng)，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商(shāng)银行，其(qí)余(yú)银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人士指出(chū)，中字头银(yín)行目(mù)标(biāo)价估值最保守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫情前(qián)的估(gū)值位置，当前板块交(jiāo)易(yì)热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对(duì)资(zī)产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是银行(xíng)股相(xiāng)对于其他主(zhǔ)题(tí)板块更强(qiáng)的优(yōu)势，据财通证券研报(bào)，国有(yǒu)大行近五年分红(hóng)率基本(běn)稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资和长期(qī)投(tóu)资需(xū)要。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋势平(píng)均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比(bǐ)极(jí)低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度(dù)银行股占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以(yǐ)来(lái)新低，显著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金经(jīng)理胡(hú)洁(jié)就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入(rù)和较高的安全边(biān)际可以(yǐ)为(wèi)投资者提供不错的(de)收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健、分(fēn)红率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩(jì)低点。随着大行(xíng)重定价的压力(lì)过(guò)去以及(jí)二三季(jì)度农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季的(de)到来(lái)，资产端(duān)收益率将会(huì)逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背(bèi)景(jǐng)下(xià)的(de)国内(nèi)银(yín)行仍然具有较好的投(tóu)资机会(huì)。以国有大(dà)行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而(ér)海(hǎi)外绝大部分的(de)银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外(wài)银行(xíng)还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的(de)修(xiū)复空(kōng)间(jiān)。此外，他(tā)还指(zhǐ)出，国(guó)企改革(gé)有望使(shǐ)得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行(xíng)的(de)利润增速，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束(shù)？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块的(de)走强，有(yǒu)市场观(guān)点开始担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能简单做出市场行情结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板(bǎn)块(kuài)过去(qù)被当成(chéng)行情(qíng)结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映(yìng)射(shè)包(bāo)括不限于大金融爆发往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)市(shì)场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当前的金(jīn)融股走强来看(kàn)，市场(ch许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校ǎng)表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应(yīng)并不强，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放(fàng)量，成(chéng)交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚至部(bù)分中小市值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本次表(biǎo)现也不(bù)是单一(yī)的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化(huà)等板块也表现较(jiào)好，因此不能(néng)单(dān)一地以过去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较(jiào)为(wèi)极端的交易结构容易被(bèi)表征为市场(chǎng)波动的前奏，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单一映射(shè)分(fēn)析。

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