财(cái)联社5月8日(rì)讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中(zhōng)国平(píng)安在(zài)4月27日迎来时(shí)隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其(qí)中“在服务中国(guó)式现代化中(zhōng)促进金融业估(gū)值提升(shēng)和高质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说到(dào)A股的低估(gū)值、高分红，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的(de)央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用(yòng)显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实(shí)上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会(huì)议(yì)通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的(de)所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏预期之下，中特(tè)估银(yín)行概念获得资金(jīn)的青睐(lài)。有了(le)多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着(zhe)行情(qíng)的结(jié)束，这一次(cì)历史是(shì)否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当(dāng)前市场，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提(tí)出中特估(gū)后有比较不错的表现(xiàn)，中特(tè)估(gū)有望持续(xù)为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大金(jīn)融爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏(píng)大涨，中国(guó)银行、中信银行(xíng)、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银(yín)行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度(dù)来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银(yín)行指数(shù)（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行板(bǎn)块，券商(shāng)股也持续(xù)爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银(yín)行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一(yī)年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预(yù)期(qī)。睿郡资产(chǎn)合(hé)伙(huǒ)人董(dǒng)承非(fēi)在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复(fù)苏不强劲情况下，原(yuán)来看(kàn)不起的那(nà)些(xiē)低增(zēng)速的(de)企业，现(xiàn)在反而显得难能可(kě)贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也表示，银(yín)行股这波(bō)快速上涨，是其(qí)在估值(zhí)极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基(jī)本面预期(qī)极度(dù)悲观(guān)等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中特估(gū)政(zhèng)策背(bèi)景下的(de)估值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量(liàng)齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫(màn)长的季(jì)节，银行股等来了久违的(de)上涨，截(jié)至猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以来(lái)全(quán)市场42家(jiā)上(shàng)市(shì)银行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全(quán)天(tiān)成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来(lái)的最高。中国银行(xíng)龙(lóng)虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本面预期极度(dù)悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估值上，截至(zhì)目前(qián)，42家A股(gǔ)银行(xíng)的平均(jūn)市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和招(zhāo)商(shāng)银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估(gū)值修复中，有市场(chǎng)人士指出，中字头银行目标(biāo)价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板块交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行股相对于其他(tā)主题(tí)板块(kuài)更强的优势，据财通证券(quàn)研报(bào)，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符(fú)合价值投资和长期投资需要(yào)。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极(jí)低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银(yín)行股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股(gǔ)息(xī)策略以其确定的(de)股息(xī)收入和较高的安全边(biān)际可以为投(tóu)资者提供不错的(de)收益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处于历史(shǐ)低(dī)位(wèi)的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块(kuài)在一(yī)季度(dù)是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价(jià)的压力(lì)过(guò)去以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资(zī)部基金经理余展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银(yín)行对(duì)比，在中特估背景下的国内银行仍然具(jù)有较好的投资(zī)机(jī)会。以国有大(dà)行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本(běn)身(shēn)就有比较大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使得这些问(wèn)题(tí)得到改善，从(cóng)而提高银行的利润增速(sù)，持(chí)续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情(qíng)的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板(bǎn)块的(de)走强，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告(gào)一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背(bèi)景下去(qù)看金融(róng)股的爆发，并不(bù)能简单做(zuò)出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金融板块过(guò)去(qù)被当成(chéng)行情结束的(de)指标，其(qí)背(bèi)后通常(cháng)潜(qián)意识映射包括不限于(yú)大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别的方向、市场进入避险状态、大(dà)金融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并不存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块(kuài)近期(qī)大(dà)幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成(chéng)交量(liàng)与甚(shèn)至部分中小市(shì)值板块(kuài)成(chéng)交量相(xiāng)差甚远。

　　其(qí)次，大金融板(bǎn)块本(běn)次猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么表现也不(bù)是单一的，放眼全(quán)市(shì)场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等(děng)板块也(yě)表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单一地以过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极端(duān)的交易结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构差(chà)异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么