5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米p>

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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