随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiān年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思g)比去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板(bǎn)块的(de)估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际(jì)。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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