“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占(zhàn)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)进口数(shù)据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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