5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市值(zhí)为(wè区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点i)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(s区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点hì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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