本周，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排(pái)行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加(jiā)息(xī)在(zài)即(jí)，市场避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前(qián)将中国股票评级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大(dà)萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个月收(shōu)缩纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同(suō)。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为(wèi)中特(tè)估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式(shì)牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全(quán)年和5月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红(hóng)概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持强(qiáng)势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业(yè)指数(shù)，电气(qì)设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成交始终维(wéi)持(chí)在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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