随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季(jì)度(dù)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间。

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