尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

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　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗)用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进行(xíng)训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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