“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为(w俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米èi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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