“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失(shī)业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进一步(bù)加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的(de)不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前(qián)自(zì)行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不(bù)是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的(de)准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情(qíng)维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交(jiāo)割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量来(lái)说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观<翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗/strong>

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量，南部翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高(gāo)。翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍(réng)有可(kě)能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计(jì)干(gàn)胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下(xià)，后续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继(jì)续关注天(tiān)气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）