金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行(中国有多少万大军，中国多少万兵力xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下中国有多少万大军，中国多少万兵力，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所中国有多少万大军，中国多少万兵力与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合(hé)中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投资者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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