昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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