4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之(zhī)出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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