用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增(zē三公分是多少厘米 三公分是多少毫米ng)吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

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　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基(jī)于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云服务(wù)转型取得(dé)了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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