今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷对其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个行业(yè)的元年(nián)，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地(dì)经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的(de)买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报(bào)业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价(jià)均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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