AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基(jī)金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报(bào)中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向(x我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门iàng)上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外(wài)，我们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体(tǐ)现了(le)对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业(yè)结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空(kōng)间较大、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金(jīn)融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对(duì)人工智能的重视(shì)，但(dàn)一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型(xíng)路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了(le)对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可(kě)控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半(bàn)导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这(zhè)在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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