国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多项重要经(jīng)济数(shù)据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍(biàn)预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在(zài)利(lì)好利空消息(xī)交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银行股价(jià)已(yǐ)累计(jì)下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国(guó)第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌(pái)，原因(yīn)是达(dá)成救助协议以维持(chí)该银行(xíng)运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该(gāi)银行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。<三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句/p>

　　根据美媒(méi)报道，自(zì)美国第一共(gòng)和银行公布(bù)其第一季(jì)度存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价(jià)在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美(měi)联储的官员正在(zài)与其他银行进行(xíng)协调会议，为第一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内(nèi)部审(shěn)查(chá)报告中，美(měi)联储(chǔ)承(chéng)认(rèn)，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于(yú)该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联(lián)储的(de)审(shěn)查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能(néng)采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行(xíng)越来(lái)越(yuè)多的问题(tí)。美联储负(fù)责金融(róng)业监(jiān)管的(de)副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审查员(yuán)未(wèi)能充分认(rèn)识到，随着(zhe)硅谷银行(xíng)的规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪(kān)一击。他们的确发现(xiàn)了风(fēng)险，却没有采取足(zú)够的措施，保证(zhèng)该行足够迅速(sù)地解(jiě)决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成(chéng)因(yīn)，其中三点(diǎn)都和美联储监(jiān)管不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部分源于(yú)，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍(biàn)放松了(le)对中等银行(xíng)的规(guī)管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及监管方式不(bù)够自信(xìn)果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行存在(zài)导致其(qí)倒闭的(de)一(yī)大问题(tí)——利率(lǜ)相关风险，但(dàn)美(měi)联储自身的(de)流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据(jù)显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的公开审查(chá)报告或警告，数量是其他银行(xíng)的(de)三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如该行(xíng)多年来一直突破内部风(fēng)险限(xiàn)制(zhì)，其采用(yòng)的流动性指标却显(xiǎn)示(shì)，存款基础稳(wěn)定，其利率(lǜ)相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的(de)一系列规定(dìng)，包括压力测试和(hé)流动性要(yào)求(qiú)，将(jiāng)重新(xīn)评估，怎(zěn)样监督和(hé)监管一(yī)家银行对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对范(fàn)围更广(guǎng)泛(fàn)的银行强(qiáng)化(huà)适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更(gèng)大(dà)范围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对(duì)于超过25万美(měi)元联邦保险上(shàng)限的银行存(cún)款，监管(guǎn)方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的银行(xíng)考(kǎo)虑到可出(chū)售证券的未实现损益，以便(biàn)让银(yín)行的资本要求更好(hǎo)地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗示(shì)，对资本规划和(hé)风险管理不(bù)足(zú)的公司，美联储可能增加资本或流动性(xìng)的要求，或者(zhě)限(xiàn)制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，根据美国(guó)白(bái)宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国(guó)总统拜登批准内华(huá)达州重大(dà)灾(zāi)难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至(zhì)4月14日期间受(shòu)严重风暴影(yǐng)响的地(dì)区提供联邦(bāng)援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在(zài)成本(běn)分担的基础上提供(gōng)给州政(zhèng)府和符合(hé)条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于(yú)受灾害(hài)影响地区的应急(jí)和修(xiū)复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等(děng)五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员会(huì)执(zhí)行副主席(xí)东布罗(luó)夫斯基(jī)斯(sī)对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙(yá)利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛(luò)伐克就(jiù)乌(wū)克(kè)兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜(yí)达(dá)成原(yuán)则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和乌(wū)克兰(lán)农民(mín)的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包(bāo)括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保加利(lì)亚等(děng)国撤回(huí)针对乌农产品的单(dān)边措(cuò)施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施保障措(cuò)施(shī)。为5个受影响的(de)成员国农民提供1亿欧元的(de)一揽子支持(chí)。此外，欧盟将(jiāng)继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布(bù)的数据(jù)显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联储青(qīng)睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公(gōng)布的数(shù)据再度(dù)印(yìn)证了美国通胀(zhàng)的居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一(yī)天，美国商(shāng)务部公(gōng)布的一季度美(měi)国宏(hóng)观经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度(dù)核(hé)心PCE物价指数年化环(huán)比初(chū)值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货(huò)日报记者表(biǎo)示，上述数据显示(shì)出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比(bǐ)数(shù)据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四(sì)季度(dù)0.9％的增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出美国经济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾(wěi)部效应持(chí)续存在，金融不(bù)稳(wěn)定叠加经济(jì)景气(qì)下滑(huá)，一定程度上(shàng)削弱(ruò)了美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加(jiā)了下半年美联储(chǔ)降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表(biǎo)示(shì)，由于反映核心个人(rén)消(xiāo)费(fèi)支出(chū)在内(nèi)的一季度PC三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句E通(tōng)胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息基本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货(huò)币政策面临(lín)抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前(qián)银(yín)行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济的(de)回(huí)落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压(yā)力(lì)已经持续增加，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期(qī)，显示(shì)出核心通胀黏性超预(yù)期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味(wèi)着进行政策选择时(shí)不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表(biǎo)态(tài)或将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情(qíng)绪，强调对宏观风(fēng)险的(de)把控，且对未来加息(xī)的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声(shēng)明及鲍(bào)威尔的会后发言(yán)两方(fāng)面。其中，在决议(yì)声(shēng)明方(fāng)面，可重点观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息”相关(guān)暗示。而在会后(hòu)的新闻(wén)发布会上，需(xū)要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对(duì)于商(shāng)品市场还(hái)是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，此次美联储会议需要关(guān)注(zhù)三个方面(miàn)：一(yī)是考虑(lǜ)到(dào)通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透露其(qí)愿意容忍更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断(duàn)，到底是短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期(qī)风险；三是(shì)美(měi)联(lián)储未(wèi)来的(de)货币(bì)政(zhèng)策(cè)预期，比如是否透露下半年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派(pài)，则预(yù)期风险资产将继(jì)续回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言(yán)偏负(fù)面；如(rú)果美联(lián)储(chǔ)偏(piān)鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏好会再度(dù)上升，美(měi)元(yuán)指数预计(jì)显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息(xī)25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分，预计加息(xī)结果不(bù)会(huì)引起市(shì)场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策(cè)路径的展(zhǎn)望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或(huò)将面(miàn)临较(jiào)大的冲(chōng)击，相(xiāng)关(guān)风险资产有意外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货币政策(cè)迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现(xiàn)高(gāo)位振荡调(diào)整，但总体回(huí)调幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来看，他认(rèn)为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间(jiān)来回拉(lā)扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加(jiā)息临近尾声，对贵金(jīn)属价格(gé)的(de)压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国(guó)经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬而(ér)未决以及银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激发市场避险情绪(xù)。从(cóng)更为宏观的角度(dù)来看，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴未艾(ài)，各国央行(xíng)强化黄金资产储备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主要是，市场和(hé)美联(lián)储(chǔ)对于后(hòu)续货币政策之间(jiān)的(de)预(yù)期差，以及美国(guó)经济层面(miàn)的(de)韧(rèn)性犹存。“特别(bié)是就业市场(chǎng)尽管(guǎn)过热(rè)态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美(měi)联储货币政策(cè)转向的(de)阈值区间，这极有可(kě)能造(zào)成通胀回归波折(zhé)反(fǎn)复，进而引发美联储(chǔ)货币政策前景预(yù)期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议落地后的(de)一段时间(jiān)内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在更(gèng)多(duō)数据(jù)指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相机(jī)作出政策调整，而在此之前(qián)预计仍会延续当前“走一步(bù)看一步”的决(jué)策思路。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐(lè)观预期的修(xiū)正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场(chǎng)的逻(luó)辑有两(liǎng)条(tiáo)主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)主要锚定的是美债(zhài)实(shí)际利(lì)率的(de)变化，但是最近这(zhè)种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金(jīn)以及(jí)美元结算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵金属获得(dé)了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的表现也是(shì)易涨难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度来看，仍推荐将贵(guì)金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)表现出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经(jīng)济(jì)下行以及欧美银(yín)行业(yè)风险带来的(de)避(bì)险(xiǎn)情绪对(duì)贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通胀高(gāo)位带来的加息(xī)预测，未(wèi)能(néng)对贵金属形成有(yǒu)力(lì)的回落压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡(dàng)为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市(shì)场对于(yú)美(měi)联储(chǔ)降息的预期仍(réng)大(dà)幅(fú)领先美联(lián)储的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市场对降息(xī)预期(qī)的(de)修正(zhèng)或将带来金银价格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随(suí)着国内(nèi)“五(wǔ)一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观(guān)市场关键数据(jù)较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素(sù)也多空交织(zhī)，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将(jiāng)直面美联储5月利(lì)率(lǜ)决议落地(dì)，他预计美联(lián)储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五(wǔ)一’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议等重要事(shì)件，加之银行业危(wēi)机及债务(wù)上限问题悬而未决，投资(zī)者要防止过分押注引(yǐn)发的风险。假期(qī)后可关注贵金属回(huí)落企稳情况，可(kě)以逢(féng)低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由(yóu)于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢海外美联储会议(yì)这一关键时间(jiān)节点，投资(zī)者若(ruò)保留头(tóu)寸过节，则(zé)要保持头寸(cùn)有足够安全边际，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明(míng)确的方向性(xìng)行情，可根据美联储议息会议给出(chū)的(de)指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句