近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文(wén)艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会(h申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思uì)》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资(zī)本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资(zī)本(běn)和(hé)游族网络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是(shì)笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在(zài)悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领(lǐng)域(yù)笑果文化(huà)做(zuò)的(de)很早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边(biān)反思(sī)的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外向一(yī)些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的业务(wù)营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的(de)发(fā)展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明(míng)星(xīng)投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事件(jiàn)等(děng)，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业(yè)作(zuò)为大文(wén)娱行业中的(de)一(yī)员，和这个(gè)行业(yè)中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本(běn)身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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