核(hé)心观(guān)点:在当前经济恢(huī)复的(de)不(bù)确定性下，高股息策略有望以其(qí)确定的股息收入(rù)和较高的安全边(biān)际为投资(zī)者提(tí)供不错的收益。而(ér)基(jī)本面(miàn)稳(wěn)健(jiàn)，分红率(lǜ)高而稳定，估值处(chù)于历(lì)史低位，银(yín)行板块将(jiāng)成(chéng)为高股息(xī)策略(lüè)的理想增配(pèi)板(bǎn)块。

　　高股息策略是(shì)以股息率为投资要素，选择股息(xī)率较高的股票并(bìng)长期(qī)持有的(de)投资(zī)策略。高股(gǔ)息率一(yī)方(fāng)面意味着公司有较(jiào)高(gāo)的股(gǔ)利支付率(lǜ)，投资者每年可(kě)以获得较高的股(gǔ)利(lì)收(shōu)入作为绝对收益，另(lìng)一方面意(yì)味着公司估值(zhí)较低，因此具备一(yī)定的安全边(biān)际，而且投资的成本相对(duì)较低(dī)，长期持有还可(kě)以节税。从(cóng)历史表(biǎo)现上(shàng)来看，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶(jiē)段更加抗跌，防(fáng)御(yù)性(xìng)更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年(nián)后(hòu)经济恢复仍然(rán)有较大的不确(què)定性(xìng)；从大类资产的投资收(shōu)益来(lái)看，目(mù)前可投(tóu)资的(de)资(zī)产不多，收(shōu)益率在下(xià)行。因此以银行板块为代表的高股息策略有(yǒu)望取得(dé)相对(duì)不错(cuò)的(de)收益(yì)。

　　高股息(xī)率(lǜ)想要取得较好的收益就需(xū)要满足(zú)以下几个条件：1）在分子部分也就是股息(xī)端需(xū)要有一贯较高(gāo)而且稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前(qián)提就是行业基本面(miàn)需要稳定；3）在分母(mǔ)部分也就是(shì)股价(jià)端估(gū)值低，因此安全边际比较高，下降空间有限(xiàn)，波动性(xìng)较(jiào)低(dī)；4）公(gōng)司最好有一(yī)定(dìng)的成长(zhǎng)性，股价(jià)有进(jìn)一步提升的可能(néng)

　　而银行板块(kuài)恰(qià)好满足以上条件：1）上市(共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放shì)银行过去三年(nián)的(de)现金(jīn)分红率整(zhěng)体都在(zài)24％以上，其(qí)中大行最高，其(qí)次是股份行和城(chéng)商行，农商(shāng)行相对低一些。2）银行高分红(hóng)的背(bèi)后(hòu)也离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集(jí)中(zhōng)迎(yíng)来(lái)资产重定价的情况下(xià)能够保持正(zhèng)增殊为不易(yì)。上市银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利润增(zēng)速(sù)高于营收，拨(bō)备与税收优惠共同(tóng)贡献(xiàn)利(lì)润(rùn)释放。预计随着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放(fàng)旺季(jì)的到(dào)来(lái)，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，而中小银(yín)行存款利率的下(xià)行和理(lǐ)财资(zī)金(jīn)赎回的趋缓也会使得负(fù)债成本有望(wàng)进一步下行，净息(xī)差(chà)预计会(huì)在下(xià)半年提(tí)升。资产质量方面银行板块(kuài)处于历史(shǐ)较(jiào)优水平，上市银行不良率继续(xù)环比下降，基本(běn)处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维(wéi)持在245％的高(gāo)位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块(kuài)中最(zuì)低的。而从2010年(nián)到现在(zài)的历史(shǐ)数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处(chù)于比较低的(de)水平。因此(cǐ)银行板块的配置安全边际(jì)和性价(jià)比较好，作(zuò)为低且稳定(dìng)的(de)分母也保证了其比较(jiào)高的股息率。4）银行板块作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)，从去年底(dǐ)开始监管开始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，国资持(chí)股比例和(hé)今年以来(lái)的涨幅也(yě)有43％的(de)正相关性，中特估有望为投资者(zhě)带(dài)来(lái)除稳定股(gǔ)息(xī)收益外的附加资本(běn)利(lì)得。

　　风险提示(shì)事件：经济下滑超预期，经济(jì)恢复不及预期(qī)。

　　摘要(yào)选自中(zhōng)共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放泰证券研(yán)究所研究报告(gào)：《银行板块与高(gāo)股(gǔ)息策略：稳定收益(yì)的(de)溢(yì)价(jià)》

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