本轮新股中，有不少风口的企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎(hū)都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现(xiàn)大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主要从事半导体(tǐ)晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年(nián)就成长为中国(guó)大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大的(de)纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成电路(lù)产(chǎn)业发展规划(huà)及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作设(shè)立(lì)晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已成为国内(nèi)面(miàn)板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情后业绩(jì)爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年(nián)依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科以神(shén)经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合的发(fā)展(zhǎn)模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区域的医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般(bān)般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算比(bǐ)较低的那一(yī)档，未来(lái)主要(yào)看扩张(zhāng)，也(yě)要小心政策的影响(xiǎng)，个人感觉(jué)比如几个国企医院（不(bù)论是收入(rù)增(zēng)速还(hái)是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头产品(pǐn)的设计、研发和生产(chǎn)及涂布(bù)技(jì)术产业化整体(tǐ)解决方案能力的(de)高新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心部(bù)件，涂布是继(jì)制备(bèi)正(zhèng)负极浆料完成后的下一(yī)道工序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆(jiāng)料均匀(yún)地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特(tè)产(chǎn)品(pǐn)广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子(zi)电池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃(rán)料(liào)电池电极涂布、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄膜晶(jīng)体(tǐ)管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业基本(běn)见顶，下游需求(qiú)大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司(sī)只是生产过程中很小的一块市(shì)场，天花板(bǎn)非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传感和传输应(yīng)用领(lǐng)域，提供(gōng)模拟芯片及模块(kuài)封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内(nèi)外(wài)客户(hù)提供一站式(shì)代(dài)工解决方案，为(wèi)功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导体产品(pǐn)公(gōng)司提供完整生(shēng)产制造平台(tái)，支(zhī)持(chí)客户(hù)研发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处(chù)于(yú)规模扩张阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩大太快，折旧(jiù)研(yán)发(fā)投(tóu)入(rù)初(chū)期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易(yì)快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底(dǐ)会转为盈(yíng)利，但下游(yóu)需求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公(gōng)司面对的(de)压力显然(rán)是要(yào)比那(nà)些已经规模化(huà)完成有利润的公司大得多(duō)，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞(jìng)争而收(shōu)回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散(sàn)染(rǎn)料及其(qí)滤饼的研发、生(shēng)产及销售(shòu)，产品以(yǐ)中高端分散染料为(wèi)主，主要用于涤纶及其混纺织物(wù)的染色和印(yìn)花，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良(liáng)，用途广泛(fàn)。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库(kù)、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年(nián)后一路下(xià)滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为客户提供相(xiāng)关(guān)软(ruǎn)件(jiàn)产品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收(shōu)购后，公司继续独立(lì)经营上(shàng)述业(yè)务。用友(yǒu)汽(qì)车主要面向(xiàng)汽车(chē)行业的(de)整车厂、经销商、服(fú)务站等客户(hù)，提供营销与后市场服务领域的(de)数智化(huà)解决(jué)方(fāng)案(àn)、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司分(fēn)拆(chāi)上市，汽车(chē)软件服(fú)务，汽(qì)车数(shù)字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景(jǐng)不算很(hěn)差，但公(gōng)司自(zì)身技(jì)术含量较低，产品(pǐn)以车企(qǐ)营销系(xì)统为主，基(jī)本没(méi)什么(me)研发，都靠(kào)销(xiāo)售，且(qiě)汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经(jīng)纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电力工(gōng)程技术服务及地理信息技术服务。电力工程技(jì)术(shù)服务占(zhàn)主营业务收(shōu)入比重(zhòng)超(chāo)过(guò)80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电(diàn)力工程技术服务主要(yào)系为(wèi)电网企(qǐ)业、工商业企业(yè)电(diàn)力相关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理信(xìn)息(xī)设计咨询公司，主要(yào)是(shì)电力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较(jiào)依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电网，本(běn)质(zhì)上是工程类企业，设备施(shī)工(gōng)业务，所以应收款高，坏账多(duō)，现(xiàn)金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯片(piàn)设计(jì)公司，主营(yíng)业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发、设计(jì)和销售(shòu)。慧智(zhì)微具备全(quán)套(tào)射频前(qián)端芯片设计能(néng)力(lì)和集成化模组研(yán)发(fā)能力，技术(shù)体系以(yǐ)功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低噪(zào)声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能(néng)力(lì)，产品系列覆(fù)盖的通信(xìn)频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端发射模(mó)组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主要是(shì)消费电子(zi)，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓，下游(yóu)砍单(dān)存(cún)货大幅(fú)增(zēng)长，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发(fā)投入(rù)，但高研发下，公司毛利率极低(dī)，远低于同行(xíng)业公(gōng)司，但即便这样，估值却一路(lù)上升(shēng)到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机构(gòu)（近40家）参(cān)股(gǔ)（未来解禁(jìn)后(hòu)都会成为抛(pāo)售的(de)主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在(zài)哪(nǎ)里，但(dàn)现(xiàn)在风口(kǒu)，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是(shì)一家主要从(cóng)事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国(guó)家(jiā)级高新技术和(hé)专精特(tè)新“小(xiǎo)巨人(rén)”企业。公(gōng)司(sī)产品主要包(bāo)括雷达及配套(tào)装(zhuāng)备，重点(diǎn)供(gōng)应国(guó)内军方(fāng)客户(hù)和军工集团。成(chéng)立至今，航天南湖已(yǐ)成为我国(guó)防空预警雷(léi)达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位(wèi)之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比越(yuè)来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明度极高的(de)军工企业，实在无法判断未(wèi)来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家互(hù)联(lián)网数(shù)字化虚拟商品(pǐn)综合服务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网相关场(chǎng)景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合运营、分(fēn)发运营等综合运营(yíng)服务，为物联(lián)网相关(guān)场(chǎng)景提供物(wù)联网流量(liàng)接入(rù)、硬(yìng)件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合(hé)解决方(fāng)案及(jí)云终端解(jiě)决方案，并根据客(kè)户需求提供(gōng)定(dìng)制(zhì)化的(de)运营(yíng)支撑服(fú)务(wù)及(jí)技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等(děng)数字化虚拟商品的(de)综(zōng)合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购(gòu)销(xiāo)差价或服务(wù)佣(yōng)金(jīn)，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖(mài)流量的公司，主要是卖视(shì)频会员和其他(tā)通用流量(liàng)，业绩过去几年(nián)看起(qǐ)来(lái)不错(cuò)，但公司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大(dà)互(hù)联网公司越(yuè)来越不(bù)依赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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