随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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