北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和(hé)其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我们(me杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译n)收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了(le)这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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