四大国有银行的集体降息(xī)惊动(dòng)市场，存款利率正(zhèng)迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)将下调，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)降幅(fú)为(wèi)50BP。

　　记者注(zhù)意到(dào)，今年以来银行业已有三波存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，此前两(liǎng)次分(fēn)别(bié)是：4月，多家(jiā)中小银行(xíng)人民币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行跟进(jìn)“补(bǔ)降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少20家(jiā)中小银行（含农(nóng)村信用合作联社）下调人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)利率，调降幅度(dù)不(bù)一(yī)。

　　货(huò)币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及(jí)老百姓“钱袋子(zi)”都息息相关。那么，如何理解此次下调通知和(hé)协(xié)定存款利率？今年(nián)“降息潮”迭起是否等同于经(jīng)济增速(sù)放(fàng)缓的信号(hào)？市场上关于企业、老百姓手中的钱(qián)变“毛(máo)”的担忧何(hé)解？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本(běn)次存款利率(lǜ)新规主要(yào)基于三重考(kǎo)量(liàng)。一(yī)是符合(hé)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景；二是对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；三是(shì)促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，本次降息也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也(yě)需(xū)要看到的是(shì)，本次调降中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款，都是针对(duì)特定存取需求(qiú)的客(kè)户(hù)，面向范围有(yǒu)限。据民(mín)生证券宏观团队测算，通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款在银行存款(kuǎn)中占比不高(gāo)，以四(sì)大行的单(dān)位通知存(cún)款为例，常年只占企业存款总规(guī)模的(de)3％-4％；招商证券(quàn)银行团(tuán)队的数据显示，协定存(cún)款等规模(mó)预(yù)计为20-30万亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关(guān)注一：如何理(lǐ)解(jiě)此次下调通知和(hé)协定存款利率？

　　中国人民银行(xíng)行长易纲在(zài)近期(qī)公开讲话(huà)中提到，从过去二十(shí)年的数(shù)据(jù)看(kàn)，我(wǒ)国实际(jì)利率总体保持在(zài)略低于潜在(zài)经济增速这一“黄金法则”水(shuǐ)平上(shàng)，与(yǔ)潜(qián)在(zài)经(jīng)济增长水(shuǐ)平基本匹(pǐ)配。在(zài)经济(jì)复苏的关(guān)键时点上，如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　目(mù)前，多方观点都提及的是，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。

　　招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)梳理了这一市场化改革的过(guò)程(chéng)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)同年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。随之而(ér)来的(de)是(shì)，此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)。李湛认为，这(zhè)均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来看(kàn)，民生证(zhèng)券宏(hóng)观团队(duì)也倾向(xiàng)于(yú)认为，本次调整更多仍(réng)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，并且(qiě)完成存款利率调整的闭环，改善银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)。存(cún)款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，“当下(xià)有必要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，当(dāng)下调利率有助于降低银行(xíng)负债成本，推动银行投放信(xìn)贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化(huà)改革及银行净息差压力增(zēng)大外，某大型银行金融市(shì)场研究员(yuán)还关注到的(de)是国内存款(kuǎn)市(shì)场的(de)供需变化——近年来国内(nèi)经济受多重因素冲击(jī)，居民消费场景受(shòu)制约(yuē)，预(yù)防性储蓄有所增加及(jí)风(fēng)险(xiǎn)偏好下降等，导致居民储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)上升较快，部(bù)分银行根据市场(chǎng)供需变(biàn)化，综合指(zhǐ)数经营情况，灵活调(diào)节存款利率，只是不同银行在调整节奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日中央政(zhèng)治局(jú)会议强调，要有(yǒu)效防(fáng)范(fàn)化(huà)解重点(diǎn)领域风险，统筹做好中小银(yín)行(xíng)、保险和信托机构改革(gé)化险工(gōng)作。一锤定音之下，本(běn)次调(diào)降利率(lǜ)也被认(rèn)为(wèi)维护金(jīn)融稳(wěn)定的一大举措。

　　呵(hē)护(hù)动作(zuò)具(jù)体体现在(zài)哪(nǎ)些方面？招商基金李湛(zhàn)认为，本(běn)次调降通知主(zhǔ)要(yào)释放(fàng)了两大信(xìn)号，一是减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；二是减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证(zhèng)券首席经济学家罗志(zhì)恒的观点是，调(diào)降协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款的利率上限，主要(yào)目的是规范银行业(yè)存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降(jiàng)银行(xíng)负债(zhài)成本。当前银行净(jìng)利(lì)差空间较小，压降负债端成本，有(yǒu)助于改善银行盈利、补充净资本(běn)、降低金融(róng)风(fēng)险。此外，银行负债端成本下降，也为资(zī)产端的贷款利率(lǜ)下调(diào)、降(jiàng)低实体经(jīng)济(jì)融资成本进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)空间(jiān)。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安宏观首(shǒu)席分(fēn)析师董琦也认(rèn)为，存款利率调降，既有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力，又(yòu)有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　招商证券银行团队同(tóng)样提到(dào)，新规对于规范(fàn)协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)作用较大，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，合力(lì)压降银行(xíng)负债成本。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万亿，占总存款(kuǎn)比例10％左右，由此来(lái)看，新(xīn)规将降低(dī)银行总存款付息率2BP左右。

　　对于(yú)股债市(shì)场的影响方面，民生(shēng)证券宏(hóng)观团(tuán)队表示，现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券；同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　川财证(zhèng)券首席经济学家陈雳(lì)则表示，在当前(qián)整个经(jīng)济复苏(sū)的(de)大(dà)背景下(xià)，进一步(bù)释放市场流动性、活跃消费是(shì)一(yī)个重要的、阶(jiē)段性(xìng)目标，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)息调节，对促销费无疑(yí)有一(yī)定的引导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款成(chéng)本是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例(lì)会均表明，当前货(huò)币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上也(yě)强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金(jīn)李湛的看法是，货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。“本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也有(yǒu)多方观点提到，压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。国泰君(jūn)安董(dǒng)琦关(guān)注到，当(dāng)前经济修复内生动力依(yī)然(rán)不强，外需(xū)压力没有完全缓解，货币政策(cè)将继续对经济修(xiū)复带来支撑作用(yòng)，未(wèi)来伴(bàn)随经济(jì)修复，利(lì)率水(shuǐ)平的调降还没有(yǒu)结束(shù)。

　　招商证券银行团(t五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩uán)队的观点也不谋而合——长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。

　　展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)货币政策(cè)的走(zǒu)向，上(shàng)述大型银行金融市场研究员(yuán)认为(wèi)，需要看(kàn)到的(de)是，目前经济处于修(xiū)复性复苏阶段，经济恢复(fù)仍需(xū)要适度货币环境支(zhī)持，同(tóng)时，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不平(píng)衡问题依(yī)然突出，要求货币政(zhèng)策支持(chí)精(jīng)准有(yǒu)力。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调，在保持信贷总量适度增长(zhǎng)，市场流动性合(hé)理充裕情(qíng)况下，更加(jiā)倚重(zhòng)结构(gòu)性工具，加(jiā)大(dà)实体经济薄(báo)弱环节(jié)，重点新兴领域(yù)支持(chí)，提升(shēng)政策(cè)精准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓(xìng)和企业手中(zhōng)的(de)钱会(huì)不会变“毛”？

　　协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限将迎调整的同(tóng)时，有市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)担心，降息一(yī)方面有利于刺激消费以(yǐ)及(jí)缓(huǎn)和银行经营压(yā)力，但另一(yī)方面老百姓、企业手里的存款收益缩水了。在评(píng)价双方博弈(yì)观(guān)点(di五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩ǎn)之(zhī)前，不妨先厘清(qīng)通知存款及协(xié)定存款(kuǎn)两(liǎng)个(gè)概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活(huó)期存款之间，利(lì)率(lǜ)高于活期存(cún)款(kuǎn)，但比定(dìng)期存款(kuǎn)存取(qǔ)灵活，两者的共同优点是，在(zài)保持资金灵活使用的同时(shí)，提高利息(xī)回报。其中(zhōng)：

　　通知(zhī)存款(kuǎn)是活期存(cún)款的一种，主要(yào)有1天和7天两个期限，支取(qǔ)时需提前(qián)1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及支取日相应币种档次利率计付利息，个(gè)人(rén)和(hé)企业均可以办理(lǐ)。当前1天(tiān)和7天期通知(zhī)存款(kuǎn)的基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指企(qǐ)事(shì)业单位在银(yín)行开立(lì)一个具有结算和协定存款双重(zhòng)功能(néng)的协定存(cún)款账户，并约定基本(běn)存款额度，由银行将协定存款(kuǎn)账户中超过(guò)该额度的部分按协定存款利(lì)率(lǜ)单(dān)独计息的一种(zhǒng)存款(kuǎn)方(fāng)式。协定(dìng)存款性质介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)，只面向企业办理(lǐ)，期限(xiàn)最长为1年。当(dāng)前，协定存款的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协(xié)定存款属于(yú)对公业务，通知存款既有对公业务(wù)，也有个人业务(wù)，但都有一定的存款门槛(kǎn)。基于此(cǐ)，粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒(héng)提出的观点(diǎn)是，总(zǒng)体来看，协定存款和通知存款基本上以对公活(huó)期(qī)存款为(wèi)主，对一般老(lǎo)百姓(xìng)的影响(xiǎng)不(bù)大。对于企业(yè)来说，会有(yǒu)一(yī)定的利息损失，但若存贷款(kuǎn)利率(lǜ)都能(néng)有所下调，也有(yǒu)助于刺激企业投资并降低融资成本。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行最新数(shù)据显示，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进(jìn)一步来看，存款利率调降(jiàng)是否会刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰君(jūn)安董琦表示，这(zhè)一传导过程并非(fēi)一蹴而就，且需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当前依然需要休养生息(xī)，特(tè)别是在前(qián)期服务业修复后，与(yǔ)制造业产(chǎn)生循(xún)环，带动收入预(yù)期(qī)改善(shàn)，最终才会(huì)带动居民与企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招(zhāo)商基金李湛(zhàn)的建(jiàn)议是，应辩证看待本次(cì)降(jiàng)息。疫情以来，企(qǐ)业及(jí)居民形成了一(yī)定规模(mó)的超额储蓄(xù)，降息可以降低(dī)企业、居民(mín)的储蓄意愿，引导企业加大(dà)投资、居(jū)民增加消费，促进经(jīng)济复(fù)苏。“只有(yǒu)经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率提升，企业、居民对后续的收入信心才会回(huí)升，进(jìn)而(ér)形成储蓄(xù)转化为投资、消费(fèi)，再形成(chéng)增厚企(qǐ)业(yè)、居民(mín)收入(rù)的良性循环(huán)。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩