“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，边际贡献的计算公式是什么呀半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(du边际贡献的计算公式是什么呀ì)欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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