昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，佛教肉莲是什么美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中佛教肉莲是什么旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金离(lí)场或(huò)使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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