金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控女生有感觉了是怎么样的呢、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín女生有感觉了是怎么样的呢)行间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加入其他(tā)受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全(quán)部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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