北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国(gu破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ó)的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印多(duō)少数(shù)额的货币才能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人(rén)们(men)会对货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还(hái)是会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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