今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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