昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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