5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ET卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗F产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)pri卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ce in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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