2022年是国内实施(shī)“双(shuāng)碳战略”的攻坚之(zhī)年，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏设(shè)备(bèi)行业(yè)备受瞩目。尽管在政策扶持和(hé)行业高成长性背景下(xià)，上市企业(yè)产(chǎn)量不断(duàn)扩大(dà)，营收、归母(mǔ)净利润不断增长，但行业(yè)内上中下游板块的(de)盈利能力(lì)分(fēn)化严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金融界上(shàng)市公司研究院的数据显示，光伏设备产(chǎn)业链盈(yíng)利参差(chà)不齐。光(guāng)伏设备行业主要分为5大板块，分别是(shì)上游的硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中下游的光伏加(jiā)工设备、逆变器、光伏辅材和光伏(fú)电池(chí)组(zǔ)件(jiàn)。利(lì)润结构整体呈(chéng)现金字塔结构，上游板块处(chù)于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业(yè)净增长的(de)利润贡献占(zhàn)比(bǐ)就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润(rùn)贡(gòng)献度小，且毛利率不足20％，企业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价格下行预期增加(jiā)，结合对(duì)企(qǐ)业经营数据变化的(de)分析，可(kě)以看出：光伏设备的(de)上游将(jiāng)迎来降价与去库存阶段，这对于中下游(yóu)企业来说意味着原材料成本得到控制，利于企业(yè)经营(yíng)能力提(tí)升。

　　归母净利润突破千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背景下，作为(wèi)清洁能源重要方向(xiàng)的光(guāng)伏设备，市场加(jiā)大对(duì)上(shàng)市公司的扶持力度。金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)统计发现，行业中48家上地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码市公司，有33家2022年(nián)获得的政府补助较2021年增(zēng)加；累计(jì)获(huò)得(dé)政府补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶(fú)持(chí)背后，与之(zhī)同步的是上市企业经营规模(mó)不(bù)断扩大，利润增速可(kě)观。产量(liàng)方面来(lái)看，根(gēn)据(jù)国家能源局数(shù)据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)63.4％；硅(guī)片(piàn)产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看(kàn)出(chū)，光伏制造(zào)端(duān)产量均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光伏(fú)设(shè)备行业实现归母(mǔ)净利润118.05亿(yì)元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平(píng)均归母净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等(děng)9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实现归母(mǔ)净利润23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增速居(jū)行(xíng)业第2。公司在(zài)去年电(diàn)池片环(huán)节尤其是(shì)大尺寸电池处于供不应求的状(zhuàng)态，年内累计(jì)实(shí)现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能(néng)力持续(xù)提升。

　　表格(gé)：2022年光伏设(shè)备(bèi)行业(yè)归母净利润增(zēng)速(sù)居前的企(qǐ)业

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财(cái)经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛(máo)利率为22.91％。对(duì)各板块(kuài)毛利率分析发现，上中下游呈现的结果(guǒ)参差不齐(qí)，上游硅料硅片享(xiǎng)受到(dào)光(guāng)伏(fú)产业(yè)的红利(lì)，行业有(yǒu)竞(jìng)争壁垒，参与厂商较(jiào)少，企(qǐ)业(yè)毛利率较高；而中下(xià)游多(duō)数板块(kuài)毛利率不及(jí)行业平均。

　　数据(jù)显示(shì)，上(shàng)游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅高过光伏(fú)电池组(zǔ)件。但2022年板块毛利(lì)率(lǜ)上涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏(fú)设备行业毛利率最高(gāo)的板(bǎn)块。

　　硅料(liào)硅片板块毛利率(lǜ)较快提升，首先是源于供不应求背景下(xià)的涨价。作为(wèi)光伏(fú)设备行业的原材料方，硅料硅片(piàn)板块(kuài)可以形容(róng)其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片(piàn)价格(gé)波(bō)动巨(jù)大，但从2020年以来的数据来看，硅(guī)片价格依(yī)然处于高位。特别(bié)是上半年硅片价格持续高位运(yùn)行，硅片(piàn)需求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备(bèi)货(huò)。

　　上(shàng)游(yóu)的头部企业代表之一通威股份，曾在2022年报中提(tí)及量价双升，指出受益于多晶硅产能缺口，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品持续扩产，价格同比上(shàng)涨(zhǎng)显著，进而带动毛利率(lǜ)提升。

　　其次，硅(guī)料硅片板块(kuài)进入壁垒高，深耕该领(lǐng)域的企业容易(yì)形成规模效应。这一板块(kuài)仅有3家上市(shì)公司(sī)，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均呈现爆发(fā)式(shì)增长，平均归母净利(lì)润(rùn)增(zēng)速为172％，特(tè)别是大全能源2022年归母净利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，48家光伏设备行业(yè)2022年(nián)累计归母净(jìng)利润(rùn)增长606.30亿元，而(ér)通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、大(dà)全能源和TCL中环3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业归母净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)516.66亿(yì)元，占(zhàn)光伏设备(bèi)行(xíng)业整(zhěng)体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企业经营情(qíng)况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光(guāng)伏中下游(yóu)”内卷”，中游两大板块平均毛(máo)利率不超17％

　　相比风光的上游，中(zhōng)下(xià)游涉及光伏(fú)电池组件、光伏辅材等领(lǐng)域(yù)参与厂商较多，企业间竞争激(jī)烈(liè)。整体而言，光伏设(shè)备中(zhōng)下游板块2022年毛利率(lǜ)呈(chéng)现下(xià)行趋势(shì)，45家企(qǐ)业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈利(lì)情况。上游(yóu)硅料硅片爆赚的背(bèi)后，是中下游(yóu)45家(jiā)企业2022年归母净利润累计(jì)增长269.25亿元(yuán)，净利润增长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据(jù)来看(kàn)，中下(xià)游领域的(de)光伏加工设备(bèi)和(hé)逆变器(qì)毛利率3年来基本持平，而光伏(fú)辅材(cái)和光伏电池组件毛(máo)利率下滑(huá)明显，特(tè)别是光(guāng)伏电池组(zǔ)件(jiàn)成为毛利率(lǜ)最低的(de)板块。

　　表格：光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业(yè)不同板块的毛利率(lǜ)情况(kuàng)

地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码pan id="addnextpagelinkbegin">

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，光伏电池(chí)组(zǔ)件板块11家上(shàng)市公司，平均(jūn)毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业(yè)隆基绿能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电、协鑫集成(chéng)和亿晶(jīng)光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板块涵盖(gài)18家企业(yè)，企(qǐ)业数量较多竞争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年以来逐(zhú)年下(xià)滑，2022年(nián)平均(jūn)毛利率为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价等因素影响，福莱(lái)特的主(zhǔ)业光伏(fú)玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有(yǒu)6家企业，数(shù)量相对较少，板块整体毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛(máo)利率在该板块第(dì)一，达(dá)到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器板块的绝对(duì)龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去年(nián)逆变器全球出货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累计(jì)装机量已突破(pò)340GW，逆变(biàn)器在(zài)全球主流市场(chǎng)占有率第一。

　　硅(guī)料(liào)硅片存货(huò)周转速度放(fàng)慢，中(zhōng)下游盈(yíng)利能力有(yǒu)望改善

　　光伏设备行业上(shàng)游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自(zì)2022下半年硅料硅片价格(gé)自高位走出下行趋势，行业格局(jú)将发生怎样的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅(guī)片的(de)阶段高(gāo)点，多数(shù)硅(guī)片价(jià)格下跌幅度超过30％。根(gēn)据(jù)中(zhōng)国有(yǒu)色金属(shǔ)工(gōng)业协(xié)会硅业分会公(gōng)布的最(zuì)新数据，5月(yuè)11日(rì)当周M10单晶硅片价格区(qū)间在5.0-5.4元(yuán)/片，成(chéng)交均(jūn)价降至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降(jiàng)至7.28元(yuán)/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的(de)经营数(shù)据也可看出硅片(piàn)价格下跌对上(shàng)游(yóu)公司盈利的影响。今年一季度，大全能源实现归母(mǔ)净(jìng)利润29.11亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比2022年(nián)同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周(zhōu)转率数据发现，无论是环比(bǐ)还(hái)是同比，相较而言(yán)都有明(míng)显下行趋势，说明当前有库存积压风险。以大全(quán)能源为例，2022年一季度(dù)存货(huò)周转(zhuǎn)率为2.08，今(jīn)年(nián)同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片企业存货周转(zhuǎn)率变化(huà)趋势

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财(cái)经

　　专业人(rén)士认为，上(shàng)游(yóu)硅料硅片面临短期(qī)供过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下行(xíng)空间。这对(duì)于光伏电池组(zǔ)件(jiàn)、光(guāng)伏加(jiā)工设备等对中(zhōng)下游板块，将能较好(hǎo)控制原材料成本(běn)地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码，对提(tí)升毛利率、营(yíng)收率等有(yǒu)一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码