A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计(jì)算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依(yī)托当(dāng)年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的(de)终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国家政策持(chí)续推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步(bù)发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公(gōng)司(sī)具(jù)备(bèi)较强的(de) IDC/云(yún)计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗ng>

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的(de一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗)陨落(luò)大部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归结(jié)为两个(gè)重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在(zài)市场(chǎng)化(huà)的(de)作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持(chí)续(xù)不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中(zhōng)国(guó)移(yí)动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报(bào)表示(shì)，中国(guó)移(yí)动数字(zì)化转型(xíng)收入(rù)“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。