好好记住我在你体内的感觉-橘子百科-橘子都知道

好好记住我在你体内的感觉沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市场(chǎ好好记住我在你体内的感觉ng)整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可(kě)守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续(xù)支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄(é)深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家战(zhàn)略(lüè)，相(xiāng)关政策密(mì)集出(chū)台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全(quán)年宏观(guān)主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的(de)方向之(zhī)一，将充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是(shì)行业(yè)龙(lóng)头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景(jǐng)气(qì)已在改(gǎi)善：一方面，随着(zh好好记住我在你体内的感觉e)全球航(háng)运市(shì)场需求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化(huà)之(zhī)下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项数(shù)据(jù)恢复良好。业(yè)绩确(què)定(dìng)性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上(shàng)市(shì)公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家公司发布(bù)股东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定且高(gāo)分红的(de)板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复(fù)空(kōng)间较大。