金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融(róng)资(zī)规(guī)模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从(cóng)结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.竹荪煮多久3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增竹荪煮多久速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金(jīn)回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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