金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白糖(táng)期(qī)货(huò)正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之(zhī)前的(de)最后一个(gè)交易日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的(de)信息(xī)湮(yān)没(méi)在五一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约盘(pán)中继续(xù)狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约正在(zài)上(shàng)演最后的(de)末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次的(de)白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这(zhè)种(zhǒng)周期的(de)原(yuán)因与白糖期货(huò)的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的每(měi)三年(nián)一个种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进(jìn)入(rù)尾声，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨(dūn)，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产(chǎn)对白(bái)糖来说并(bìng)不现实(shí)，由于(yú)国内(nèi)糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长有(yǒu)限小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢，国内糖料作物产量也(yě)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部分通(tōng)过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国(guó)粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出口国(guó)分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度(dù)正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价(jià)可能会进(jìn)一步(bù)飙升。