A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写)岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计(jì)算则(zé)不过是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市(shì)值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催化(huà)下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去(qù)年(nián)上(shàng)市(shì)以来(lái)最近一(yī)年股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资(zī)本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估(gū)值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的(de)态度能一(yī)定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进(jìn)一步(bù)发展，将拉(lā)动底层(céng)云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近(jìn)五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的(de)三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不(bù)太好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超(chāo)越茅(máo)台，结(jié)果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司股价(jià)均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行(xíng)业景气(qì)度变化以及(jí)股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称(chēng)，营收规(guī)模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍(bèi)的中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交(jiāo)越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方(fāng)面的(de)问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施(shī)企(qǐ)业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利率更(gèng)是(shì)有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在(zài)迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和(hé)智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收(shōu)入规模(mó)实现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界第(dì)一阵营(yíng)。

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