AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司(sī)宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规(guī)模的(de)产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的(de)重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了(le)历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实(shí)开始方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生(sh肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要(yào)素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上(shàng)的一(yī)次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩(jì)的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在(zài)去年三四(sì)季(jì)度布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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