30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间(jiān)出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今天又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上从未有过如此低价(jià)可转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时，各类低价(jià)转债(zhài)接(jiē)连(lián)雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市(shì)和违(wéi)约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周二(èr)盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落，上(shàng)证(zhèng)指数今天(tiān)又跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和(hé)科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日(rì)有(yǒu)所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌(diē)超4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色等(děng)也跌超3％；纺织(zhī)服装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆势飘(piāo)红上涨(zhǎng)。

　　不过北(běi)上(shàng)资金却(què)是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价(jià)转债市(shì)场(chǎng)

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一(yī)下被打破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣告(gào)公司和蓝盾转债被告知要(yào)退市，打破了30年来(lái)的可转债没有出现正股和(hé)转债(zhài)退市的(de)历(lì)史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面(miàn)值(zhí)退(tuì)市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜(sōu)特转债还在(zài)交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日(rì)搜特转债(zhài)已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续(xù)上(shàng)演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜特还在(zài)一字跌停，最(zuì)新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及可能(néng)面临(lín)的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略(lüè)似乎也不再奏效。思(sī)创(chuàng)转债暴(bào)跌11％，而正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债(zhài)等(děng)跌超(chāo)6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破(pò)100元的(de)低价转债，而(ér)一年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下(xià)可转(zhuǎn)债(zhài)，一(yī)度没有转债价(jià)格低于100元。如(rú)今是多只接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又(yòu)跌(diē)破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在券商、银行(xíng)等金融(róng)股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘一(yī)度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市场波动(dòng)加剧，资金(jīn)分歧较大。

　　分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗p>

　　华泰证(zhèng)券近(jìn)日策(cè)略点评表(biǎo)示(shì)，4月新增社融、新增信(xìn)贷(dài)、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量(liàng)明显+票据(jù)利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不(bù)超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增(zēng)创历史新(xīn)低，与地产销售回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀(dāo)差分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗(chà)微(wēi)升，基数效(xiào)应外，主因C端新增存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企业(yè)盈利(lì)全年或拾(shí)级而(ér)上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财(cái)报数(shù)据(jù)反(fǎn)映的制造业库(kù)存及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或(huò)提(tí)升政策(cè)加(jiā)码“恢复和扩大(dà)需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续来看市场(chǎng)回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口(kǒu)仍超(chāo)预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于(yú)市(shì)场预期，除基(jī)数效应外，欧美的韧性与(yǔ)东盟(méng)相对强(qiáng)劲的需求均支撑(chēng)了外需(xū)，内需同样(yàng)在修复下市场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍(réng)然偏好(hǎo)。国(guó)内看，4月政治局会议仍然(rán)强调稳增(zēng)长，应对弱复苏下流动性(xìng)大(dà)概率仍然维(wéi)持宽(kuān)松(sōng)，同样(yàng)仍可能有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议(yì)后市场基本已定(dìng)价美联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行(xíng)风(fēng)险隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍(réng)在(zài)下(xià)行下，后续(xù)海外流动性难更紧，外(wài)资对国内(nèi)市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块(kuài)内部的分化，热(rè)门板块交易(yì)性的波动是(shì)指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵护延续、外资流(liú)出(chū)压力不大下市场无(wú)大风(fēng)险(xiǎn)，震(zhèn)荡修复延续(xù)。

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