本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看(kàn)看就发现大都是(shì)垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就(jiù)成长为(wèi)中国(guó)大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合(hé)肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展规划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟(nǐ)引进(jìn)国际知名(míng)企业(yè)合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合集(jí)成(chéng)已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发(fā)，利润此(cǐ)前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入和产品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业需求(qiú)大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩(jì)最好的时候上(shàng)市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必(bì)然的(de)，23Q1公司首付大(dà)幅(fú)下滑(huá)60％，产能大(dà)幅闲置后(hòu)利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科(kē)为(wèi)龙头(tóu)，强专科、小综合(hé)的发展模(mó)式，形成覆(fù)盖全(quán)国核心区域的医疗服务网(wǎng)。服(fú)务病(bìng)种涵盖神经(jīng)学科各类(lèi)脑肿瘤(liú)、脑血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇(fù)科、儿科(kē)、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩(jì)一(yī)般般(bān)，民(mín)营医院(yuàn)里(lǐ)毛利(lì)率算比较(jiào)低的那一(yī)档(dàng)，未(wèi)来主(zhǔ)要(yào)看(kàn)扩张，也要小心政策的影响，个人(rén)感觉比如几个国企(qǐ)医院（不论(lùn)是收入增速还(hái)是估值），不(bù)关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭缝式(shì)涂(tú)布(bù)模头产品的(de)设计、研(yán)发和生(shēng)产及涂布技术产业化整体(tǐ)解(jiě)决方案能力(lì)的高新(xīn)技(jì)术(shù)企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂(lǐ)电池生产涂布机的核(hé)心部件，涂布(bù)是继(jì)制备(bèi)正负(fù)极浆料完成(chéng)后的下(xià)一道(dào)工序，是锂电池生产(chǎn)前段工(gōng)序(xù)的(de)核心环节(jié)，目的(de)是将正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子(zi)电池涂布(bù)、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布(bù)、液晶显(xiǎn)示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年(nián)业绩(jì)更进(jìn)一(yī)步(bù)，但(dàn)行(xíng)业基本见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中很小的一块(kuài)市场，天花板(bǎn)非常低(dī)，公司未来业(yè)绩(jì)压力巨大。

　　四(sì)、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于浙(zhè)江绍兴，是一(yī)家专注于(yú)功率(lǜ)、传感和传输(shū)应用领域，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块封装的代工服(fú)务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆代工(gōng)为起(qǐ)点，向下延(yán)伸到模(mó)组封装(zhuāng)，为(wèi)国内外客户提供一(yī)站式代工解决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的(de)半导体产品公司提供完整生产制造(zào)平台，支持客户研发以(yǐ)及大规模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企(qǐ)业(yè)，中芯国际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规(guī)模扩大(dà)太快(kuài)，折旧(jiù)研发投入初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易(yì)快(kuài)熬出头了(le)（资本(běn)支(zhī)出高峰在22年(nián)结(jié)束(shù)），公司也(yě)预期(qī)23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面对(duì)的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大得多，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未来(lái)还有可能面临同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的(de)IPO了(le)，不太乐观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主(zhǔ)要从事分散(sàn)染(rǎn)料(liào)及其(qí)滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产品以中高端分(fēn)散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶(lún)及其(qí)混纺(fǎng)织物(wù)的(de)染色和印花(huā)，经分散(sàn)染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐(nài)洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端(duān)应用品牌(pái)包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润(rùn)只有(yǒu)19年(nián)的一(yī)半都不到(dào)，下游服装(zhuāng)行业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自(zì)设立(lì)以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务(wù)领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友网络收(shōu)购后，公司继续(xù)独立经营上述业务(wù)。用友汽车(chē)主要(yào)面向汽水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等(děng)客户，提供营销与(yǔ)后市场服务领(lǐng)域的数智(zhì)化(huà)解(jiě)决方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子(zi)公(gōng)司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数(shù)字化(huà)是趋(qū)势，且随着(zhe)人(rén)均保有量(liàng)的增长(zhǎng)，公司行业(yè)前(qián)景不(bù)算很(hěn)差，但公司自(zì)身技术含(hán)量(liàng)较低，产品以车企(qǐ)营(yíng)销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份主(zhǔ)要从事电力工程(chéng)技(jì)术服务(wù)及地理信息(xī)技术服务。电(diàn)力工(gōng)程技术服(fú)务占主营(yíng)业务(wù)收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要(yào)收入和利润来源。电(diàn)力工程技术服务主(zhǔ)要系为电网企业、工(gōng)商业企业电力(lì)相(xiāng)关(guān)工程提供规(guī)划咨询(xún)、设计、工程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨(zī)询(xún)公司(sī)，主要是电(diàn)力工程技术(shù)服务收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较(jiào)依赖(lài)内蒙和浙江地(dì)区的国(guó)家电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施工业(yè)务，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机、物联网等(děng)领域(yù)提供射(shè)频前端(duān)的(de)芯片设计公司，主营业务(wù)为射(shè)频(pín)前端芯片及模(mó)组的研(yán)发(fā)、设(shè)计和(hé)销售。慧(huì)智微具备(bèi)全套射频前端芯片设计能力和集(jí)成(chéng)化模组研发能力(lì)，技(jì)术(shù)体系(xì)以功率放大(dà)器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无源器(qì)件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信(xìn)射频前(qián)端(duān)发射(shè)模组(zǔ)、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司，下游主要是消费电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下(xià)游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高研发下(xià)，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业公(gōng)司(sī)，但即便这(zhè)样(yàng)，估值却一路上升到150亿(yì)，在(zài)IPO之(zhī)前(qián)大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛(pāo)售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞不(bù)懂这(zhè)公(gōng)司(sī)的价(jià)值(zhí)在哪里，但现在(zài)风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航(háng)天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和服务的(de)国家级高(gāo)新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达及配(pèi)套装备，重点供应(yīng)国内军方客户(hù)和军工集团。成立至今(jīn)，航天南(nán)湖已(yǐ)成为我国(guó)防空预警雷达主要生产单位(wèi)之一。

　　军(jūn)工雷(léi)达企业，21年后(hòu)业绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利润远(yuǎn)没有回(huí)到(dào)20年，且关联(lián)交易占比越(yuè)来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的(de)价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家(jiā)互(hù)联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品综合(hé)服务提供(gōng)商，主要为移(yí)动互联(lián)网相(xiāng)关(guān)场景客(kè)户(hù)提供移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)数(shù)字化虚(xū)拟商品(pǐn)聚合运营、融合(hé)运营、分发(fā)运营等水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼综合运(yùn)营服务，为物(wù)联网相关场景提供物联网流(liú)量(liàng)接(jiē)入、硬件(jiàn)方案、场景应用等综合解决(jué)方案及云终端解决方案，并(bìng)根据客户需求提供定制化的(de)运营支撑服务及技术(shù)服务(wù)。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字(zì)化虚拟商品(pǐn)的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是(shì)获(huò)得购销差价(jià)或(huò)服务佣(yōng)金，占公司总(zǒng)收(shōu)入超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他通用流量，业(yè)绩过去几年(nián)看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越差，且互联(lián)网流量已(yǐ)经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司(sī)越(yuè)来(lái)越(yuè)不依(yī)赖买量(liàng)来拓(tuò)广业务，感觉上市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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