5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ng>2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些币政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zē害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ng)值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。