财联社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正(zhè杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物ng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物件(jiàn)中的排(pái)名条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价(jià)值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中有40杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员(yuán)会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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