周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基(jī)金经理(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台(tái)。

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