4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调(di曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重(zh曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗òng)心有望继(jì)续抬(tái)升。

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