今年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn世界上女性最开放的是哪个国家)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一(yī)步(bù)的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作(世界上女性最开放的是哪个国家zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、世界上女性最开放的是哪个国家央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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