4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气(qì)的(de)双重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归至外(wài)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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